【摘要】2017年的中級(jí)會(huì)計(jì)職稱已進(jìn)入第一輪基礎(chǔ)階段，環(huán)球網(wǎng)校為了讓考生更好學(xué)習(xí)中級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道特整理并發(fā)布“2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第六章第四節(jié)股票投資”以下內(nèi)容詳細(xì)介紹了關(guān)于第六章投資管理的相關(guān)內(nèi)容，希望考生制定學(xué)習(xí)計(jì)劃并掌握第四節(jié)證券投資管理的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，供中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考生學(xué)習(xí)。

　　股票投資——股票的價(jià)值

　　(環(huán)球網(wǎng)校提供股票投資)投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格。持有股票的未來收益包括各期獲得的股利、轉(zhuǎn)讓股票獲得的價(jià)差收益、股份公司的清算收益。

　　1、股票估價(jià)基本模型

　　從理論上講，如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票，股票投資沒有到期日，投資于股票所得到的未來現(xiàn)金流量是股利。

　　貼現(xiàn)率是期望的最低報(bào)酬率。

　　股票的價(jià)值=股利的現(xiàn)值

　　2、常用的股票估價(jià)模型

　　(1)固定增長(zhǎng)模式

　　若預(yù)期的股利是以恒定比率g增長(zhǎng)的，并永久持有，則股票的價(jià)值=預(yù)計(jì)第1期支付的股利D1/(貼現(xiàn)率-股利增長(zhǎng)率)

　　(2)零增長(zhǎng)模式

　　公司未來各期發(fā)放的股利都相等，并且投資者準(zhǔn)備永久持有，則這種股票屬于固定增長(zhǎng)率為0的股票。

　　股票的價(jià)值=固定的股利1/貼現(xiàn)率

　　(3)階段性增長(zhǎng)模式

　　許多公司的股利在某一階段有一個(gè)超長(zhǎng)的增長(zhǎng)率，這段時(shí)間的增長(zhǎng)率g可能大于貼現(xiàn)率Rs，而后階段公司的股利固定不變或正常增長(zhǎng)。

　　該種模式應(yīng)該分階段計(jì)算股票的價(jià)值。

　　P=各階段股票股利現(xiàn)值合計(jì)

　　=股利高速增長(zhǎng)階段現(xiàn)值+股利固定增長(zhǎng)階段現(xiàn)值(股利固定不變階段現(xiàn)值)

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　　單項(xiàng)選擇題

　　1、某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，目前國(guó)債利率4%,A公司股票的β系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為7.5%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來股利年增長(zhǎng)率為0，則該股票的內(nèi)在價(jià)值是(　　)元/股。

　　A.5.0

　　B.5.45

　　C.5.5

　　D.6

　　【答案】B

　　【解析】股東要求的必要報(bào)酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%股票的內(nèi)在價(jià)值=0.6/11%=5.45(元)。

　　2、某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，目前國(guó)債利率4%,A公司股票的β系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為7.5%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來股利年增長(zhǎng)率為5%，則該股票的內(nèi)在價(jià)值是(　　)元/股。

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12.0

　　【答案】B

　　【解析】

　　股東要求的必要報(bào)酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%股票的內(nèi)在價(jià)值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

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