單項選擇題

　　1、某項目生產經營期5年，設備原值200萬元，預計凈殘值收入5萬元，稅法規定折舊年限4年，稅法預計凈殘值8萬元，直線法折舊，所得稅稅率25%，項目初始墊支營運資金2萬元。則該項目終結點現金凈流量為( )萬元。

　　A.5.75

　　B.6.25

　　C.7

　　D.7.75

　　2、某公司主營業務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。汽車行業上市公司的β值為1.54，行業平均資產負債率為60%，所得稅稅率為20%。投資汽車項目后，公司將繼續保持目前的權益乘數2。公司所得稅稅率為25%。本項目含有負債的股東權益β值是( )。

　　A.0.995

　　B.1.225

　　C.1.325

　　D.1.985

　　3、根據“5C”系統原理，在確定信用標準時，應掌握客戶能力方面的信息。下列各項中最能反映客戶“能力”的是( )。

　　A.流動資產的數量、質量及流動負債的比例

　　B.獲取現金流量的能力

　　C.財務狀況

　　D.獲利能力

　　4、甲公司與銀行簽訂周轉信貸協議：銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協議時支付;公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還。甲公司在簽訂協議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8%，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。該筆貸款的實際成本最接近于( )。

　　A. 8.06%

　　B. 8.80%

　　C. 8.37%

　　D. 8.3%

　　5、F公司正在為某項目擬訂籌資方案。經測算，如果發行普通債券，稅后利率將達到3.75%;如果發行股票，公司股票的β系數為1.5，目前無風險報酬率為3%，市場組合收益率為6%，公司所得稅稅率為25%。根據以上信息，如果該公司發行可轉換債券，其稅前籌資成本的合理范圍應為( )。

　　A.3.75%~7.5%

　　B.3.75%~10%

　　C.5%~7.5%

　　D.5%~10%

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　　單項選擇題答案

　　1、【正確答案】D

　　【答案解析】由于稅法規定的折舊年限是4年，生產經營期是5年，因此在第五年末設備的賬面就是稅法的殘值8萬元，預計凈殘值收入5萬元，產生變現損失，變現損失抵稅=(8-5)×25%=0.75(萬元)，項目終結點現金凈流量=5+0.75+2=7.75(萬元)。

　　2、【正確答案】B

　　【答案解析】替代公司的產權比率=60/(100-60)=1.5，目標公司的產權比率=2-1=1，目標公司的β權益=1.54/[1+1.5×(1-20%)]×[1+1×(1-25%)]=1.225，所以選項B為本題答案。

　　3、【正確答案】A

　　【答案解析】“5C”系統主要包括五個方面，即品質、能力、資本、抵押、條件。其中：“品質”是指顧客的信譽，即客戶履行償債資金義務的可能性;“能力”是指顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例;“資本”是指顧客的財務實力和財務狀況;“抵押”是指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產;“條件”是指可能影響顧客付款能力的經濟環境。

　　4、【正確答案】C

　　【答案解析】支付的利息=5000×8%=400(萬元)，支付的承諾費=(8000-5000)×0.5%=15(萬元)，實際資本成本=(400+15)/(5000-8000×0.5%)×100%=8.37%。

　　5、【正確答案】D

　　【答案解析】如果可轉換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。如果可轉換債券的稅后成本髙于股權成本，則不如直接增發普通股。本題中，普通債券的利率=3.75%/(1-25%)=5%，所以，可轉換債券的稅前籌資成本的下限為5%，股票資本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%，可轉換債券的稅前籌資成本的上限=7.5%/(1-25%)=10%。所以選項D為本題答案。

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