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　　多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有( )。

　　A.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)僅依靠?jī)?nèi)部籌資時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷(xiāo)售增長(zhǎng)率

　　B.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷(xiāo)售增長(zhǎng)率

　　C.在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于實(shí)際增長(zhǎng)率

　　D.在可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長(zhǎng)

　　【答案】ABC

　　【解析】選項(xiàng)A為內(nèi)含增長(zhǎng)率的含義，選項(xiàng)B和C都漏了不增發(fā)股票的前提。

　　2、假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有( )。

　　A.提高存貨周轉(zhuǎn)率

　　B.提高產(chǎn)品毛利率

　　C.提高權(quán)益乘數(shù)

　　D.提高股利支付率

　　【答案】AB

　　【解析】外部融資額=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比×銷(xiāo)售收入增加)-(經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比×銷(xiāo)售收入增加)-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)，提高產(chǎn)品毛利率則會(huì)提高銷(xiāo)售凈利率，從而減少外部融資額;提高存貨周轉(zhuǎn)率，則會(huì)減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資額。

　　3、甲公司無(wú)法取得外部融資，只能依靠?jī)?nèi)部積累增長(zhǎng)。在其他因素不變的情況下，下列說(shuō)法中正確的有( )。

　　A.銷(xiāo)售凈利率越高，內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

　　B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

　　C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比越高，內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

　　D.股利支付率越高，內(nèi)含增長(zhǎng)率越高

　　【答案】ABC

　　【解析】?jī)?nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率)/(1-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率)，根據(jù)公式可知預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率與內(nèi)含增長(zhǎng)率同向變動(dòng)，選項(xiàng)A、B正確;經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比提高，會(huì)使凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)降低，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，從而使內(nèi)含增長(zhǎng)率提高，選項(xiàng)C正確;而預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率與預(yù)計(jì)股利支付率反向變動(dòng)，所以預(yù)計(jì)股利支付率與內(nèi)含增長(zhǎng)率反向變動(dòng)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　4、影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有( )。

　　A.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比

　　B.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比

　　C.銷(xiāo)售凈利率

　　D.股利支付率

　　【答案】ABCD

　　【解析】根據(jù)內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可知 ABCD均為正確選項(xiàng)。

　　5、企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷(xiāo)售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說(shuō)法中，正確的有( )。

　　A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷(xiāo)售凈利率無(wú)關(guān)

　　B.如果外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金

　　C.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，企業(yè)不需要從外部融資

　　D.可動(dòng)用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越大

　　【答案】BC

　　【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷(xiāo)售凈利率無(wú)關(guān);可動(dòng)用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越小。

　　6、在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有( )。

　　A.本期資產(chǎn)增加=本期銷(xiāo)售增加/基期銷(xiāo)售收入×基期期末總資產(chǎn)

　　B.本期負(fù)債增加=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率×(基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益)

　　C.本期股東權(quán)益增加=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率

　　D.本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×(基期凈利潤(rùn)/基期期初股東權(quán)益)×利潤(rùn)留存率

　　【答案】AD

　　【解析】因?yàn)闈M足可持續(xù)增長(zhǎng)，所以銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率，增加的留存收益=增加的股東權(quán)益，因此：(本期銷(xiāo)售增加/基期銷(xiāo)售收入)×基期期末總資產(chǎn)=銷(xiāo)售增長(zhǎng)率×基期期末總資產(chǎn)=資產(chǎn)增長(zhǎng)率×基期期末總資產(chǎn)=本期資產(chǎn)增加，所以選項(xiàng)A正確;基期銷(xiāo)售收入×基期凈利潤(rùn)/基期期初股東權(quán)益×利潤(rùn)留存率=基期銷(xiāo)售收入×基期增加的留存收益/基期期初股東權(quán)益=基期銷(xiāo)售收入×所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本期銷(xiāo)售增加，因此選項(xiàng)D正確。選項(xiàng)B、C的錯(cuò)誤在于不應(yīng)該用基期銷(xiāo)售收入，而應(yīng)該用預(yù)計(jì)本期銷(xiāo)售收入計(jì)算。

　　7、假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標(biāo)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為30%(大于可持續(xù)增長(zhǎng)率)，則下列說(shuō)法中正確的有( )。

　　A.本年權(quán)益凈利率為30%

　　B.本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為30%

　　C.本年新增投資的報(bào)酬率為30%

　　D.本年增發(fā)了外部股權(quán)資金

　　【答案】BD

　　【解析】由于經(jīng)營(yíng)效率不變，所以銷(xiāo)售凈利率不變，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率等于30%，所以選項(xiàng)B正確;由于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以需要從外部籌集股權(quán)資金，選項(xiàng)D正確。
 

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