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　?、偻ǔ？刹捎孟嚓P公式計算。

　?、谝部蓞⒄胀愴椖?企業)的凈資產收益率確定。

　　(7)投資各方財務內部收益率的判別基準。

　　投資各方財務內部收益率的基準參數為投資各方對投資收益水平的最低期望值，也可稱為投資各方最低可接受收益率。它只能由各投資者自行確定。

　　二、靜態分析

　　(一)靜態分析的指標

　　1.項目投資回收期(Pt)

　　(1)含義：項目投資回收期是指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。

　　(2)計算

　　(3)判別：

　　當投資回收期小于或等于設定的基準投資回收期時，表明投資回收速度符合要求?；鶞释顿Y回收期的取值可根據行業水平或投資者的要求確定。投資回收期短，表明投資回收快，抗風險能力強。

　　對于某些風險較大的項目，特別需要計算投資回收期指標。

　　(4)缺點：

　　投資回收期法(靜態)不考慮資金的時間價值，不考慮現金流量在各年的時間排列順序，同時忽略了投資回收以后的現金流量，因此利用投資回收期進行投資決策有可能導致決策失誤。

　　2.總投資收益率

　　(1)含義：總投資收益率表示總投資的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年息稅前利潤(EBIT)或運營期內年平均息稅前利潤與項目總投資的比率。

　　(2)計算式：

　　式中　息稅前利潤=利潤總額+支付的全部利息

　　或息稅前利潤=營業收入-營業稅金及附加-經營成本-折舊和攤銷

　　(3)判別：總投資收益率高于同行業的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。

　　3.項目資本金凈利潤率

　　(1)項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤與項目資本金的比率。

　　(2)計算式：

　　(3)判別：項目資本金凈利潤率高于同行業的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。

　　【2007年真題】某項目的建設投資5000萬元，建設期利息300萬元，流動資金400萬元，投產后正常年營業收入3500萬元(不含增值稅銷項稅額)，營業稅金及附加50萬元，經營成本2000萬元(不含增值稅進項稅額)，折舊和攤銷400萬元，當年應支付利息100萬元。該年的總投資收益率為(　)。

　　A.20.18%

　　B.19.37%

　　C.18.42%

　　D.16.67%

　　[答疑編號501395090402]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　總投資=5000+300+400=5700(萬元)

　　息稅前利潤=3500-50-2000-400=1050(萬元)

　　總投資收益率=1050/5700=18.42%

　　(二)靜態分析依據的報表

　　項目投資回收期借助項目投資現金流量表計算，其他靜態分析指標計算所依據的報表主要是“項目總投資使用計劃與資金籌措表”和“利潤表”。

　　三、改擴建項目盈利能力分析的特點

　　(一)增量分析為主

　　以有項目和無項目對比得到的增量數據進行增量現金流量分析，以增量現金流量分析的結果作為投資決策的主要依據。

　　(二)輔以總量分析

　　必要時，編制“有項目”的現金流量表進行總量盈利能力分析。

　　目的是考察項目建設后的總體效果，可以作為輔助的決策依據。

　　編制“有項目”的現金流量表計算相關指標并不是投資決策的必然要求。

　　(三)改擴建項目盈利能力分析報表

　　主要報表有項目投資現金流量表(增量)和利潤表(有項目)。

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