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　　項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式

　　從總體上看，項(xiàng)目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng)目的負(fù)債。

　　(一)項(xiàng)目資本金

　　根據(jù)出資方的不同，項(xiàng)目資本金分為國家出資、法人出資、個(gè)人出資和外商出資。建設(shè)項(xiàng)目可通過政府投資、股東直接投資、發(fā)行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。

　　1. 政府投資

　　國家根據(jù)資金來源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排政府投資。

　　2. 股東直接投資

　　3. 發(fā)行股票

　　股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對(duì)象或質(zhì)押品的有價(jià)證券。

　　(1)股票的種類。按股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。

　　1)優(yōu)先股：在公司利潤分配方面較普通股有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息;企業(yè)清算時(shí)，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財(cái)產(chǎn)。

　　2)普通股：在公司利潤分配方面享有普通權(quán)利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時(shí)再分享紅利。且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機(jī)會(huì)，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會(huì)的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計(jì)算。

　　(2)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)：

　　1)以股票籌資是一種有彈性的融資方式，由于股息或紅利不需要按期支付，因而公司融資風(fēng)險(xiǎn)低。

　　2)股票無到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔(dān)心。

　　3)發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。

　　(3)發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn)：

　　1)資金成本高。債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。

　　2)增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。

　　3)上市公司公開發(fā)行股票，必須公開披露信息，接受投資者和社會(huì)公眾的監(jiān)督。

　　4. 吸收國外資本直接投資

　　(1)投資方式。國外資本直接投資方式的特點(diǎn)是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分利潤。

　　1)合資經(jīng)營(股權(quán)式經(jīng)營)。合營各方按照其出資比例對(duì)企業(yè)實(shí)施控制權(quán)、分享收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2)合作經(jīng)營(契約式經(jīng)營)。合作經(jīng)營企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定。

　　3)合作開發(fā)。

　　4)外資獨(dú)營。

　　(二)負(fù)債籌資

　　項(xiàng)目負(fù)債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租賃和借入國外資金等方式。

　　1. 銀行貸款

　　我國政策性銀行有國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

　　2. 發(fā)行債券

　　債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。我國發(fā)行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其中作為項(xiàng)目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券。

　　(1)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

　　1)支出固定。不論企業(yè)將來盈利如何，它只需付給持券人固定的債券利息。

　　2)企業(yè)控制權(quán)不變。債券持有者無權(quán)參與企業(yè)管理，因此，公司原有投資者控制權(quán)不因發(fā)行債券而受到影響。

　　3)少納所得稅。合理的債券利息可計(jì)入成本，實(shí)際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息。

　　4)可以提高自有資金利潤率。如果企業(yè)投資報(bào)酬率大于利息率，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)行債券可提高股東投資報(bào)酬率。

　　(2)債券籌資的缺點(diǎn)：

　　1)固定利息支出會(huì)使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2)發(fā)行債券會(huì)提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。

　　3)債券合約的條款，常常對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理有較多的限制。

　　3. 設(shè)備租賃

　　設(shè)備租賃包括融資租賃、經(jīng)營租賃和服務(wù)出租等方式。

　　(1)融資租賃。融資租賃的成本相對(duì)較高。

　　(2)經(jīng)營租賃。

　　(3)服務(wù)出租。主要用于車輛的租賃。

　　4. 借用國外資金

　　借用國外資金大致可分為以下幾種途徑：

　　(1)外國政府貸款。

　　(2)國際金融組織貸款。

　　(3)國外商業(yè)銀行貸款。

　　(4)在國外金融市場(chǎng)上發(fā)行債券。

　　(5)吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款。

　　(6)利用出口信貸。出口信貸可根據(jù)貸款對(duì)象的不同分為買方信貸和賣方信貸。

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