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　　2012年中金所成交手數與成交額分別占全國市場的7.24%和44.32%。如果2013年中金所推出影響大、活躍度高的國債期貨、期權，金融期貨將主導期市。

　　2013年期貨公司將成為市場創新的主體，創新所需要的意識、機制、人才、文化等要素將成為期貨公司核心競爭力。

　　2012年以來，國內期貨公司所處的市場宏觀環境呈現兩大脈絡主線：一是證監會“放松管制，加強監管”的工作氛圍，二是期貨行業的創新發展成為主旋律。因此，2013年期貨公司的合規管理工作需要適應外部環境要求，采取針對性措施，為業務創新發展服務。

　　期貨公司合規管理的外部環境

　　1.放松管制，加強監管

　　2012年5月，中國證監會主席郭樹清在券商創新大會上提出“放松管制，加強監管”的指導思想。放得更開，管得更好，監管機構正在逐步從過去的“以審批帶動監管”轉為“以檢查帶動監管”，提倡監管、自律、自治等三方的歸位盡責。2012年我國期貨市場的發展印證了這一點：

　　(1)新期貨合約先大后小，交易所修正了過去“抑制投機”的想法，鼓勵市場買賣活躍度，從焦炭100噸、甲醇50噸的大合約，下降為菜籽和菜粕各10噸、玻璃20噸的小合約，尚處于草擬階段的原油期貨也將采取小合約。此外，中金所還降低了股指期貨保證金標準。

　　(2)4家交易所異常交易行為標準放寬，例如中金所把日內開倉限額從500手提高到1000手，持倉標準提高到300手。此外，客戶異常交易違規行為與期貨公司年度分類評價脫鉤，不予扣分。

　　(3)2012年11月，國務院取消一些行政審批事項，證監會成為力度最大的部委之一，例如取消期貨公司增資、營業部遷址等的審批，取消證券營業部開展IB業務的數量限制及協會的IB業務資格考試。同時，證監會把一些審批權限下放到協會，采取自律管理形式，例如證監會允許期貨公司設立以風險管理業務為主的子公司，即采取中期協備案審核的管理方式。

　　(4)以凈資本為核心的監控指標體系松綁。2012年8月，證監會期貨二部征求各期貨公司對《期貨公司風險監管指標管理辦法》的修訂意見。此次修訂對原辦法進行了結構性改變，首次提出了“風險資本準備”概念，按照不同業務類型制定不同指標標準，例如境內經紀業務客戶權益總額的5%、境外經紀業務客戶權益總額的7%、期貨資產管理業務規模的4%等，并且與期貨公司分類評價等級掛鉤(A、B、C、D類期貨公司的計算系數分別為0.8、0.9、1、1.15)。風險監管指標結構性寬松，整體上降低了業務對凈資本的消耗，采取風險資本總量控制，即風險資本準本之和達標即可，無需各專項指標分別達標，給予期貨公司更大的靈活性。

　　(5)2012年11月，在借鑒券商和基金公司的基礎上，證監會推出了期貨監管綜合信息系統(FISS系統)，它可以逐步實現監管工作的系統化、信息化、標準化，有助于監管機關與期貨公司擺脫繁瑣事務性公文流轉和信息交流，提高工作效率。

　　2.改革創新，快速發展

　　在2012年5月的券商創新大會上，證監會提出“國內資本市場已經進入了以創新發展為主導的階段”的論斷和“創新與監管相協調”的發展理念。

　　(1)產品創新。2012年我國期貨市場新推出了白銀、菜籽、菜粕、玻璃等新合約，國債、期權、原油、雞蛋等新品種的征求意見稿以及仿真交易等緊鑼密鼓開展，鐵礦石、碳排放等也被納入研究視野。

　　(2)業務創新。截至目前，20家期貨公司獲得了資管業務資格，從“一對一”試點到“一對多”的逐步展開，投資范圍徹底放開，包括期貨、期權以及股票、債券、基金、集合理財產品、央行票據、ABS等。2012年12月，證監會批準了期貨公司設立以風險管理服務為主的子公司，為專業機構和高凈值客戶開展倉單服務、合作套保、定價服務、基差交易等業務。

　　(3)放開了外資入股國內期貨公司額限制，最多持股不超過49%，同時加快了期貨公司代理境內企業的海外期貨經紀業務。

　　(4)為了掃清市場創新活動的法律束縛，監管機構修訂了《期貨交易管理條例》，并鼓勵期貨公司通過兼并重組或IPO融資做大做強，永安、南華、萬達、金瑞等已進入上市輔導期。

　　當然，目前國內期貨行業創新也存在一些困境：一是先行與滯后的矛盾。監管機構及交易所的創新理念與規劃都走在了期貨公司前面，期貨公司只是被動跟進;二是盈利與投入的矛盾。行業整體盈利能力下降，而創新需要額外加大投入，短期內回報并不明顯;三是絕對創新與相對創新的矛盾。與券商相比，期貨公司的投資咨詢、CTA、子公司等業務都是在走券商當年發展的舊路，期貨公司真正意義上的創新能力似乎還不足。

　　2013年期貨市場趨勢特點

　　1.從商品與金融期貨并重向以金融期貨為主的市場結構轉變

　　2012年中金所成交手數與成交額分別占全國市場的7.24%和44.32%。如果2013年中金所推出影響大、活躍度高的國債期貨、期權，金融期貨將主導期貨市場。

　　2.財富管理浪潮下的從散戶向機構投資者為主的客戶結構轉變

　　一方面是券商、基金、信托、保險資金、QFII、RQFII等機構投資者快速進入期貨市場，另一方面是理財產品不斷豐富，促使散戶放棄直接交易，選擇通過專業人士投資理財。

　　3.費率與返傭下滑造成的期貨公司去通道化業務結構轉變

　　證監會在廣州券商座談會上提出“一個不保護、兩個保護”，今后監管工作不保護從業機構，只保護創新者和投資者。這意味著監管機構不傾向于過去采取的維系最低手續費的保護措施。手續費率是市場競爭的結果，鼓勵優勝劣汰，期貨公司的去通道化就是去低端化、去單一化、去同質化，由單一經紀業務向經紀、咨詢、資管、風險管理等多業務模式轉變。

　　4.由監管機關、交易所向期貨公司的創新主體轉變

　　2012年證監會、中期協及交易所從政策、產品、服務等方面進行了一系列銳意創新，營造了良好的環境和基礎。2013年期貨公司將成為市場創新的主體，創新所需要的意識、機制、人才、文化等要素將成為期貨公司核心競爭力。

　　2013年期貨公司合規管理對策

　　針對2013年期貨市場發展的特點，為了順應監管環境，服務公司創新活動，期貨公司內控合規工作的整體思路應該是“為業務護航、為創新服務”：

　　1.為業務發展保駕護航

　　2012年11月，中國證監會主席助理張育軍在券商座談會上提出“一切創新以風控為前提”，合規工作應該為期貨公司爭取各項創新業務資格營造良好合規環境，避免個別違規行為影響新業務資格申請，而且從目前期貨公司分類評價體系看，指標分值的設計與分布要求期貨公司基礎性合規工作不能丟分。期貨公司需要持續抓好事務性和常規性的合規工作。

　　(1)客戶數量劇增所引發的客戶管理風險

　　期貨市場吸引力增強，新客戶增長快，目前客戶總量在140多萬，法人戶4萬多，以股指期貨適當性制度以及資管業務的投資者適當性制度為代表，期貨公司在客戶實名制、投資者教育、檔案管理、回訪、反洗錢等環節易發隱患。

　　(2)員工隊伍壯大所引發的執業行為風險

　　2012年，整個期貨公司從業人員有2.9萬多人，IB人員有8千多人，營業網點1800多家，機構及員工均快速增長，今后前臺業務人員既包括傳統的客戶經理和產業開發人員，也包括投資咨詢人員、資管銷售人員、代銷人員等，員工的勞動合同、信息公示、營銷宣傳、薪資考核等都是合規關注點。

　　(3)多層次、多類型的信息系統所引發的操作風險

　　期貨公司一般都擁有金仕達、易盛、上期、恒生等交易系統，未來可能還需要期權、資管業務子系統等，期貨市場的交易特點對信息系統的穩定性、快捷性和安全性要求最高，系統運維、通訊傳輸、銀期轉賬等發生故障都容易引發客戶糾紛、投訴與索賠。

　　(4)市場競爭激烈所引發的違規風險

　　據不完全統計，截至2012年11月底，163家期貨公司客戶保證金規模為1748億元、總資產442億元、凈資產397億元、凈資本355億元。從行業整體看，期貨公司經紀業務(手續費收入加上利息收入)一直處于虧損狀態，如果沒有交易所手續費返還，2012年期貨公司將全行業虧損。2013年期貨市場仍將競爭激烈，業績壓力會使得不正當違規的市場競爭行為增多，需要期貨公司合規工作時刻預防與制止，尤其是在開戶環節、居間人管理、代客理財等方面。

　　2.為創新服務

　　為創新服務就意味著合規要有寬容度，但是底線必須鮮明，且不能突破。在券商創新大會上，證監會提出了期貨公司兩條合規底線，即“不發生行業性、區域性和系統性風險，不損害投資者權益”。因此，期貨公司的合規工作不要怕出風險，關鍵是能有效化解風險;不要怕出錯，關鍵是切實維護客戶權益。

　　為創新服務，期貨公司合規工作需要積極參與創新活動，深入介入投資咨詢、資管業務、子公司、海外期貨代理等創新業務的各個環節。

　　(1)合規人員需加強業務知識學習。目前，國內資本市場飛速發展，銀行、保險、信托、券商、期貨公司之間不斷相互融合，合規人員要充分了解前沿創新的獨創性、復雜性和多樣性。

　　(2)無論何種創新，合規工作都要從制度體系、組織架構、崗位制衡、產品設計、銷售運維、人員管理等框架入手，為創新活動提供合規支持服務。

　　(3)合規工作應認真做好危機預案和應急處理流程，系統性風險發生后能夠有效控制，以保護投資者利益，杜絕發生群體性事件。

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