值年末，期貨市場再次迎來新品種上市交易。

12月10日上午9時整，隨著一聲鑼響，乙二醇期貨在大商所掛牌上市。這是繼線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期貨后，大商所推出的第4個化工品種，也是大商所上市交易的第17個期貨品種。

《金融時報》記者了解到，包括中石油國際事業(yè)公司、寧波恒逸實業(yè)公司、遠大能源化工公司等在內(nèi)的眾多產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)積極參與首日交易。其中，乙二醇期貨交易首單花落中石油國際事業(yè)公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，作為重要的石油化工基礎有機原料，乙二醇應用廣泛，國內(nèi)市場進口依存度高，但近年來市場價格波動較大。乙二醇期貨的平穩(wěn)上市運行，將在助力相關企業(yè)應對價格波動、完善貿(mào)易定價機制等方面發(fā)揮積極作用，有助于企業(yè)運用風險管理工具，更好地服務實體經(jīng)濟。

業(yè)界避險訴求由來已久

作為重要的石油化工基礎有機原料，乙二醇廣泛用于生產(chǎn)聚酯纖維、聚酯瓶片、不飽和聚酯樹脂、防凍劑等領域，終端產(chǎn)品包括服裝、地毯、窗簾以及各種瓶裝容器，與我們的日常生活密切相關。

從全球市場看，我國已經(jīng)成為全球最大的乙二醇進口國和消費國。數(shù)據(jù)顯示， 2017年，我國乙二醇產(chǎn)能達806萬噸，產(chǎn)量614.6萬噸，約占全球總產(chǎn)量的22%;表觀消費量1430.7萬噸，約占全球消費總量的50%。雖然近年來國內(nèi)產(chǎn)量保持快速增長，但由于消費需求龐大，我國乙二醇市場長期產(chǎn)不足需，高度依賴進口。相關數(shù)據(jù)顯示，2017年我國進口乙二醇達875.1萬噸，進口依存度高達58.8%。

從價格看，隨著國內(nèi)外供需基本面變化以及國際環(huán)境、宏觀政策影響，近年來乙二醇價格波動較為劇烈。據(jù)統(tǒng)計，2015年至2017年3年間，乙二醇價格年內(nèi)波動幅度分別為94.2%、88.1%和46.6%。2017年2月上旬，乙二醇市場價一度達到每噸8285元的全年高點，至5月中旬價格下跌至每噸5650元，價差達每噸2635元。

相關市場人士表示，乙二醇是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，主要與PTA一同用于生產(chǎn)聚酯。該商品貿(mào)易主體多樣，貿(mào)易模式較為復雜。一手貿(mào)易商直接向國外工廠采購，進入國內(nèi)進行分銷，其中一部分直接對接終端工廠，一部分進入市場流通。交易方式又包括船貨交易、保稅貨交易和人民幣貨交易等。同時，乙二醇原料來源多樣化，國內(nèi)與國際上有多條不同的合成路線，價格分析維度多變、成因復雜。此外，我國乙二醇進口依存度約60%，龐大的進口貿(mào)易使乙二醇價格與匯率、國際商品價格的聯(lián)動性強。在上述因素共同影響下，乙二醇價格波動劇烈，上下游生產(chǎn)企業(yè)面臨較大風險。

在此背景下，業(yè)界對于加快乙二醇期貨上市的呼聲不絕于耳，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對上市乙二醇期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求由來已久。

中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長傅向升表示，與發(fā)達國家相比、與我國進一步深化改革開放的要求和經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實需要相比，期貨上市的石化產(chǎn)品數(shù)量還不多，包括原油在內(nèi)，石化類期貨品種不足10個，還不能滿足石化企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)規(guī)避價格風險、穩(wěn)定預期收益以及套期保值等需求。

服務實體經(jīng)濟重要品種

業(yè)內(nèi)人士表示，乙二醇期貨上市意義重大，將給聚酯企業(yè)對乙二醇價格提供了一種新的定價選擇，同時期貨還能夠通過套期保值的手段發(fā)揮規(guī)避風險的作用。

“隨著乙二醇期貨上市，參與交易的產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資機構會更加專業(yè)和全面，期貨價格博弈更加充分，保障期貨套保功能有效發(fā)揮。聚酯企業(yè)不僅可以通過套期保值來規(guī)避價格風險，還能通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學合理性，在增進企業(yè)經(jīng)濟效益方面發(fā)揮著重要的作用。” 寧波恒逸實業(yè)公司副總經(jīng)理莫建建表示。

在期貨市場獲益的不僅是下游的聚酯企業(yè)，作為連接產(chǎn)業(yè)供需兩端的紐帶，貿(mào)易商在日常經(jīng)營中面臨著采購和銷售兩端的波動風險，避險需求十分強烈。作為年貿(mào)易總量約200萬噸、進口量約60萬噸的大型乙二醇現(xiàn)貨貿(mào)易商，遠大能源化工需要確保持有一定量的常備庫存，以滿足下游企業(yè)的生產(chǎn)需要。“在行情下行過程中，庫存會面臨較大的虧損風險。”遠大能源化工烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏表示，未來公司將在期貨市場及時、高效和安全地開展套保業(yè)務，并考慮通過期貨市場進行遠期商品的采購和銷售，改善企業(yè)避險和貿(mào)易方式。

對于參與眾多化工品種的貿(mào)易、生產(chǎn)企業(yè)而言，乙二醇期貨的上市，還拓展了企業(yè)套保交易模式和策略，給企業(yè)提供了跨品種套利空間。海通期貨研究員劉思琪認為，期貨市場的套期保值功能，能為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)增添新的風險管理工具。在市場行情不好時，企業(yè)賣出套保，規(guī)避價格下跌風險;行情較好時，企業(yè)在期貨市場上買入套保，規(guī)避價格上漲風險。

記者了解到，乙二醇期貨是大商所完善石化期貨品種體系、拓展服務實體經(jīng)濟深度和廣度的重要探索，是繼豆粕期權上市、鐵礦石期貨國際化和場外市場建設之后，大商所持續(xù)深入推進多元開放戰(zhàn)略轉型的重要舉措。

“乙二醇期貨上市是乙二醇產(chǎn)業(yè)與期貨行業(yè)對接的第一步，未來的道路還很漫長。”大連商品交易所黨委書記、理事長李正強在上市儀式上表示，一定會認真落實中國證監(jiān)會要求，在相關各方大力支持下，扎實做好上市及運維的各項工作，堅決維護市場平穩(wěn)運行，不斷夯實市場基礎，爭取早日發(fā)揮更大的作用。