近日，中期協發布的最新一期《風險管理公司試點業務情況報告》顯示，截至2018年8月31日，共有79家風險管理公司通過協會備案，74家公司備案了試點業務。8月份，風險管理公司行業共實現業務收入96.07億元，同比增長51%;共實現凈利潤0.96億元，同比增長168%，其中，49家公司盈利，合計盈利1.38億元。今年前8個月，除華信物產計提資產減值損失外，其余78家公司累計實現凈利潤4.97億元。

具體到業務上，8月份，風險管理公司行業場外衍生品業務累計簽約客戶6219戶，其中產業客戶2617戶。當月，由于個別期貨品種價格波動較大，場外業務短期開平倉調整較多，商品類場外期權業務新增名義本金3103.78億元，終止2968.25億元，期末未了結名義本金644.91億元，同比增長145%，環比增長28%，商品類場外期權盈利約0.48億元;商品類遠期業務新增名義本金327.36億元;商品類互換業務新增名義本金7.21億元。

風險管理業務成期貨公司營收主力

近年來，風險管理業務實現跨越式發展，成為不少期貨公司利潤增長的抓手之一，該項業務今年繼續保持著良好的發展態勢。這從多家掛牌新三板期貨公司的2018年半年報中不難發現。

首先，風險管理業務營收能力顯著增強，在期貨公司營收中占據較高比重。今年上半年，不少期貨公司諸如廣州期貨、先融期貨和長江期貨等實現了風險管理業務收入翻倍增長;永安期貨的其他業務收入52.86億元，較去年同期增長34.69%，其他業務收入占公司營收總額的比重高達81.5%;在風險管理公司營收大幅增長的帶動下，上海中期期貨營業收入增長13.92億元，同比增幅46.43%。

其次，風險管理公司主動進行業務轉型，大力發展場外衍生品業務，場外期權業務規模大幅增長。今年上半年，浙商期貨的場外期權名義本金規模超過20億元，較去年全年增長71%;長江期貨期現業務開展情況良好，場外期權業務規模增長明顯，風險管理業務收入同比增長近1.5倍。

再次，不少期貨公司向風險管理公司“輸血”，風險管理公司凈資本實力逐步提高。永安期貨的2018年半年報顯示，公司將對永安資本實施增資計劃。目前，永安資本的注冊資本已增至10億元。今年2月，海通期貨向旗下風險管理公司——海通資源增資3億元，增資后的海通資源注冊資本為5億元。

市場需求倒逼風險管理服務創新

“隨著近年來各家商品期交所場外期權試點、‘保險+期貨’試點不斷深入開展和推廣，產業客戶對場外期權的熟悉程度不斷提高，參與場外期權交易的需求也大幅增長。”銀河期貨場外產品部總經理胡羽對期貨日報記者說。

不過，在商品場外期權業務規模不斷刷新紀錄的同時，產業客戶利用場外期權等工具管理風險的需求也越來越復雜，這也督促風險管理公司不斷進行產品創新，來滿足更趨個性化的避險需求。

胡羽告訴記者，他們在開展業務的過程中碰到一些鋼廠，初期單純利用“香草期權”管理原料采購風險和成材銷售風險。隨著對期權了解的深入，這些鋼廠已經開始嘗試更加復雜的亞式期權、鋼廠利潤期權、跨月價差期權等工具，對自身不同類型的風險，尋找更有針對性的風險管理工具。

“從魯證經貿的業務感受看，產業企業的風險管理需求長期存在，矛盾在于金融機構沒有設計出更多好的產品引導企業的金融消費。未來的風險管理業務將涵蓋商品價格、倉儲物流、匯率、利率等多方面，企業的需求一旦被激活，后續的業務機會將噴薄而出。”魯證經貿負責人秦小海說。

秦小海介紹，目前魯證經貿的重點業務是場外期權、倉單服務和期現結合業務。其中，場外業務主要集中在商品方面，為實體企業提供與生產和貿易配套的金融服務，探索場外期權的新應用場景，例如農業保險等，努力為實體企業提供解決痛點的產品。

南華資本董事長兼總經理李北新也表示，為滿足客戶多樣化的需求，南華資本除提供普通的歐式期權外，還提供美式期權、亞式期權、障礙式期權，以及跨期和跨品種價差期權等，如鋼廠利潤期權和飼料成本指數期權等。

要更注重服務能力質的提升

近幾年，國內風險管理公司行業發展不斷躍上新臺階，但距離一個真正有效、健全的成熟場外衍生品行業還有很大差距，很多制約風險管理公司行業發展的因素仍然存在。

期貨日報記者了解到，風險管理公司經常會面臨著業務資質、財務稅務操作規范等方面不同程度的阻礙。比如市場上經常反映的問題是，風險管理公司常被認為不是真正意義上的金融機構，因此在業務資質等方面有較多的限制，典型的案例就是銀行授信額度很低。再比如一些企業的財務制度對期貨尚無明確的相關規定，也讓一部分優質企業對風險管理業務望而卻步，只能以小單試水。

“雖然近兩年場外期權業務增長迅猛，但‘二八’現象仍然嚴重。在參與期貨套保的產業客戶中，有能力交易場外期權的客戶占比仍然很低。而在交易場外期權的客戶中，20%的客戶大概占到整體交易量的80%。”胡羽說，期權作為一種復雜的金融衍生工具，其落地生根需要一個過程，對產業客戶而言，需要一定時間和知識的積累。而客戶結構與需求趨同性也導致場外市場的流動性仍然較差，增加了風險管理公司對沖風險的成本。

隨著供給側結構性改革的深入推進，實體企業對風險管理的專業性和市場效率也提出了更高要求，這倒逼風險管理公司轉型升級，從謀求量的規模化向謀求服務能力質的提升轉變。

秦小海認為，風險管理公司應將衍生品工具應用能力更多地用在為實體企業服務上，應更加注重服務能力質的提升，只有服務能力上去了，才能服務更多的客戶和產業，實現另一種規模化增長。

“業務轉型要從多方面進行，場內與場外、期現業務與場外業務相結合，利用各類金融機構的優勢互補和資源共享，共同推進風險管理公司業務的創新和發展。”李北新表示，在風險可控的前提下，風險管理公司可以針對基差交易、合作套保和倉單服務等不斷進行業務模式創新，多元化服務實體企業，如大力發展供應鏈金融業務，還可以積極推進期現業務，將期現業務和場外業務更好地結合發展，推進含權貿易模式，為期貨行業服務實體經濟打開更大的空間。

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