2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題：第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估
更新時(shí)間：2018-07-12 10:56:11
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摘要 環(huán)球網(wǎng)校小編特發(fā)布“2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題：第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估”學(xué)過的知識(shí)點(diǎn)是否掌握?下面跟隨環(huán)球網(wǎng)校一起來看看財(cái)務(wù)成本管理習(xí)題。考場(chǎng)上的成功是由日積月累的汗水所澆筑。
計(jì)算題
1、D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價(jià)為每股40元。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間是3個(gè)月。3個(gè)月以內(nèi)公司不會(huì)派發(fā)股利，3個(gè)月以后股價(jià)有2種變動(dòng)的可能：上升15%或者下降25%。已知政府債券利率為4%。
要求：
如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請(qǐng)根據(jù)套利保值原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。
【答案】
Su=40×(1+15%)=46元
Sd=40×(1-25%)=30元
期間利率=4%÷4=1%
Cu=46-42=4Cd=0
購(gòu)買股票的股數(shù)H=(4-0)/(46-30)=0.25
借款額
=0.25×30/(1+1%)=7.43元
按照復(fù)制原理看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=0.25×40-7.43=2.57元
由于目前看漲期權(quán)價(jià)值為2.57高于價(jià)格2.5元，所以可以套利0.07元。
套利組合應(yīng)為：賣空0.25股股票，買入無風(fēng)險(xiǎn)債券7.43元，買入1股看漲期權(quán)進(jìn)行套利，可套利0.07元。
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