《財務成本管理》每日一練【答案附第二頁】

　　單項選擇題

　　1、丙公司2011年1月1日發行債券，面值1000元，期限5年，票面年利率為12%，每季度付息一次，付息日為3月末，6月末，9月末以及12月末，等風險債券的市場利率為8%，則丙公司2015年12月1日的債券價值為( )元。

　　A.1023.22

　　B.1000

　　C.980.39

　　D.1009.8

　　2、假設某公司股票現行市價為55.16元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為60.78元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42.21%，或者下降29.68%。年無風險利率為4%，則利用風險中性原理所確定的期權價值為( )元。

　　A.7.63

　　B.5.93

　　C.6.26

　　D.4.37

　　3、證券市場組合的期望報酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%的無風險報酬率借入的資金40萬元進行證券投資，甲投資人的期望報酬率是( )。

　　A.20%

　　B.18%

　　C.19%

　　D.22.4%

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　　單項選擇題答案

　　1、【答案】A

　　【解析】該債券在2015年12月1日時點距離到期還有1個月，也就是1/3個計息期，所以首先計算到期日債券價值，然后折算到該時點，即(1000+1000×12%/4)/(1+8%/4)1/3=1023.22(元)。

　　2、【答案】A

　　【解析】上行股價=55.16×(1+42.21%)=78.44(元)

　　下行股價=55.16×(1-29.68%)=38.79(元)

　　股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=78.44-60.78=17.66(元)

　　股價下行時期權到期日價值Cd=0

　　期望回報率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

　　2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

　　上行概率=0.4407

　　下行概率=1-0.4407=0.5593

　　期權6個月后的期望價值=0.4407×17.66+0.5593×0=7.78(元)

　　期權的現值=7.78/1.02=7.63(元)

　　3、【答案】A

　　【解析】總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險報酬率，其中Q的真實含義是“投資于風險組合M的資金占自有資本的比例”，所以，本題中Q=(100+40)/100=1.4，總期望報酬率=1.4×16%+(1-1.4)×6%=20%。
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