可持續增長率的測算

　　一、可持續增長率的定義(環球網校提供可持續增長率的測算內容)

　　可持續增長率是指不增發和回購股票，不改變經營效率和財務政策時，其銷售所能達到的最大增長率。

　　二、可持續增長率計算公式

　　可持續增長率=(銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×本期收益留存率)/(1-銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×本期收益留存率)

　　=權益凈利率×本期收益留存率/(1-權益凈利率×本期收益留存率)

　　=本期收益留存/(期末股東權益-本期收益留存)

　　這個最終的推導公式是根據期末股東權益的公式進行的化簡，是適用于任何情況的。

　　三、在“不增發新股和回購股票”的前提下，實際增長率與可持續增長率的關系

　　對于不增發新股和回購股票時，本年實際增長率與可持續增長率的大小，具體需要看變動的是哪個指標。

　　具體情況如下：

　　1.資產負債率或資產周轉率上升則：“本年實際增長率”大于“本年的可持續增長率”

　　2.銷售凈利率或收益留存率上升則：“本年實際增長率”=“本年的可持續增長率”

　　3.資產負債率或資產周轉率下降則：“本年實際增長率”小于“本年的可持續增長率”

　　4.銷售凈利率或收益留存率下降則：“本年實際增長率”=“本年的可持續增長率”

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　　四、基于管理用財務報表的可持續增長率

　　(1)根據期初股東權益計算的可持續增長率

　　可持續增長率=銷售凈利率×凈經營資產周轉次數×期初權益期末凈經營資產乘數×本期利潤留存率

　　(2)根據期末股東權益計算：

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